Коефіцієнт Шарпа (Sharpe Ratio), як його визначити. Формула розрахунку коефіцієнта

Коефіцієнт Шарпа, (якщо хочете — Sharpe Ratio) був розроблений в 1966 році лауреатом нобелівської премії Вільямом Шарпом і застосовується для того, щоб вимірювати рівні ризику в інвестиційних портфелях.

Даний коефіцієнт є показником інвестиційного активу (портфелю) і обчислюється у вигляді відношення усередненої премії за ризик до середнього відхилення активу (портфеля). В результаті, чим коефіцієнт вищий, тим краще результати, що показують по відношенню до вибраних ризиків інвестиційний актив.

РЕКОМЕНДУЄМО: ТОП-3 КРАЩИХ БРОКЕРА НА 2020 РІК

2007 рік. Бонус $1500 на рахунок. | 3 ПАКЕТУ ПОСЛУГ - БЕЗКОШТОВНО! | огляд/відгуки 1998 рік. FCA, НАУФОР. | ОТРИМАТИ ПОВЕРНЕННЯ НА РАХУНОК | огляд/відгуки Не потрібно верифікація! | огляд/відгуки | ПОЧАТИ ТОРГІВЛЮ З 10$

Sharpe Ratio використовують, щоб визначити наскільки добре дохідність інвестиційного портфеля буде компенсувати прийнятий інвесторами ризик. Іншими словами, якщо порівнювати два активу з очікуванням однакових доходів, то вкладення портфеля з більш високим показником коефіцієнта Шарпа буде не таким ризикованим.

Крім цього, коефіцієнт Шарпа наочно показує, пов'язаний результат вкладення інвестицій з надмірним ризиком або з досконало продуманим рішенням.

Коефіцієнт Шарпа, як його визначити? Формула розрахунку

Формула, за якою визначається (розраховується) Коефіцієнт Шарпа (Ѕһагре Ratiо) досить проста.

Для початку необхідно визначити безризикову процентну ставку рентабельності активу, наприклад, ту, що пропонується облігація міністерства фінансів США. Після цього одержаний результат поділити на стандартне відхилення портфельної прибутку (що таке стандартне відхилення дивіться нижче).

Формула розрахунку коефіцієнта, така:

SR= Rp — Rf/?, де

SR – коефіцієнт Ѕһагре Ratiо;

Rp – очікувана прибутковість активу (тобто портфеля);

Rf – % -ва ставка без ризику;

? – сигма, стандартне відхилення.

Чисельник є середнім значенням різниці за 36 місяців прибутковості фонду з безризиковою ставкою, яка дорівнює ставці рефінансування.

В знаменнику стоїть стандартне відхилення, що є мірою ризику, іншими словами ймовірністю того, що отримана в майбутньому інвесторами прибутковість буде відмінною від очікуваної середньої за 36 місяців прибутковості.

Відео: Визначаємо ефективність стратегій торгівлі за коефіцієнтом Шарпа

Що таке стандартне відхилення ? і як воно впливає на роботу коефіцієнта Шарпа?

У фінансовому світі стандартне відхилення найчастіше позначають грецькою буквою «?» (сигма, як у випадку з коефіцієнтом Шарпа) і використовують для того, щоб оцінити волатильність інвестицій.

Визначити волатильність допомогою стандартного відхилення – справа дуже складна, але нас це на даний момент не повинно сильно турбувати.

Важлива особливість даного вимірювання (визначення) – це, наскільки зростає або знижується прибутковість вашого активу в порівнянні з його середньою дохідністю за якийсь певний період часу.

Якщо говорити простіше, то у випадках, коли прибутковість має таку волатильність, при якій вона виростає і знижується в значній мірі – інвестиційний портфель піддається більш високим ризикам, так як його виконання може потрапити під досить швидке зміна в будь-яку із сторін, як сприятливу, так і навпаки.

Пояснення формули розрахунку за коефіцієнтом Шарпа

Формула розрахунку даного коефіцієнта на перший погляд здається, досить складного і багатьох змушує панікувати. Не варто цього робити – сама концепція дуже проста.

Якщо дивитися з практичної сторони, тоді Коефіцієнт Шарпа просто визначає прибутковість наявного інвестиційного портфеля. Розглянемо детальніше.

Перша (верхня) рядок формули «Rp–Rf», визначає величину процентної ставки і щорічну прибутковість активу, одержувану вами після простої купівлі цінних паперів, скажімо казначейства США, терміном на три місяці.

Таким чином, використовуючи цю формулу, ви можете визначити, чи має місце у вашій стратегії прибуток чи варто про неї забути і придбати векселі казначейства якоїсь іншої країни, припустимо вашою.

Припустимо, що обрана вами стратегія приносить достатній прибуток, тобто більшу, ніж процентна ставка векселів казначейства США. І тут коефіцієнт Шарпа задає вам наступне запитання – ви отримуєте більше доходів завдяки своїм вмінням або причиною того більший ризик? Для відповіді на дане питання слід розділити першу (верхню) частина формули тобто «Rp–Rf» на сигму «?».

Таким чином, коефіцієнт показує інвесторам дві основні речі. По-перше, приносять або ні їх інвестиційні портфелі більшу кількість грошей, ніж безризикова % ставка. І по-друге, інвестори бачать пряме співвідношення прибутковості вкладень до прямих ризиків.

Виходить, що наш коефіцієнт показує – торгуєте ви з розумом або ж просто ризикуєте, тобто прибутковість вашого фонду, яка зважена за ризиком.

Як використовувати вже розрахований (певний) коефіцієнт Шарпа?

Даний коефіцієнт рекомендовано застосовувати на мінімум трирічної або чотирирічної історії роботи інвестиційного активу.

Слід пам'ятати, що стандартне відхилення розраховує абсолютну величину волатильності інвестиційного портфеля не пов'язану ні з одним з будь-яких індексів. Тому без додаткової інформації ви не зможете визначити, чи є наш Коефіцієнт Шарпа зі значенням 1,06 для вас хорошим або поганим.

Щодо ризику, оцінку прибутковості своїх інвестицій Ви зможете отримати, лише порівнявши даний коефіцієнт у різних активів. Використовуючи інші виміри спільно з Sharpe Ratio, інвестори можуть вибрати саме ту стратегію, яка буде підходити під їх фінансові потреби і відповідати граничним ризиків.

Застосовуючи Коефіцієнт Шарпа, трейдери мають можливість порівняти між собою кілька стратегій.

Приміром, якщо порівнювати дві системи, які за певний період показали однакову прибутковість, але при цьому в однієї з них ризик вийшов більше (наприклад, у першій), то відповідно у неї коефіцієнт за Шарпом буде менше, то це говорить про її низьку ефективність у порівнянні з другою системою.

Даний коефіцієнт, як варіант, можна було б застосовувати для визначення керуючих, які надають можливість копіювати угоди або для порівняння ефективності будь-яких стратегій з різними Памм рахунками.

Але в другому випадку трейдерам доведеться використовувати лише одну торгову стратегію, у якій є інформація про валютне інструменті, на якому власне і проводяться торги. А зробити це дуже непросто, так як прибуткові Памм керуючі, як правило, торгують активами та додатковою інформацією про них навряд чи поділяться.

Що ж стосується копіювання угод, то використання Sharpe Ratio тут підходить найкращим чином, оскільки в більшості випадків торгові сигнали надходять за певною валютній парі, тому користувачам, які їх використовують, розрахунки (визначають ефективність торгівлі керуючого) буде зробити набагато простіше.

Крім цього, сьогодні існують сервіси, які вказують в статистиці торгівлі керуючих вже готовий показник Sharpe Ratio.

Крім цього, формула розрахунку даного коефіцієнта передбачає застосування бенчмарку, використовуваного в якості межі, яка повинна перевершити конкретна стратегія (інакше немає сенсу її розглядати).

Наприклад, найпростіша стратегія «тільки лонг», обрана для акцій капіталізації Штатів, повинна сподіватися, що в середньому подолає індекс «S&P 500» або хоча б з ним зрівняється при меншій волатильності прибутковості.

При цьому вибір бенчмарку не завжди справа очевидне. Наприклад, може бути використаний у ролі бенчмарка для індивідуальних акцій ETF сектора або краще взяти безпосередньо «S&P 500»? А може краще «Russel 3000»?

Також виникають труднощі з «безризиковими ставками» — можна використовувати національні урядові боргові папери або кошик міжнародних таких же боргових паперів? Довгострокові або короткострокові ноти? А може суміш всього? Зрозуміло, що способів вибрати бенчмарк величезна кількість.

Коефіцієнт Шарпа, як правило, застосовує безризикові ставки, і часто для стратегій з використанням американських акцій вони засновані на урядових казначейських 10-річних облігаціях.

Недоліки та обмеження коефіцієнта Шарпа

При всіх позитивних показниках Sharpe Ratio небездоганний. Насамперед це пов'язано з розрахунком вхідних параметрів.

Наприклад, визначення ризику (стандартне відхилення прибутковості активу) – питання спірне. А справа тут в тому, що у фондів з різними коливаннями дохідності (позитивні/негативні) при інших рівних можуть бути близькими за значенням показники «?», а це зовсім не коректно з інвестиційної боку.

Коефіцієнт Шарпа має ще один істотний недолік – він піддається маніпулюванню. Іншими словами значення коефіцієнта не буде показовим при вкрай стабільних результати.

Вірніше, якщо фонд з місяця в місяць працює весь час однаково (схожі показники прибутковості, які перевищують значення безризикових ставок), то його значення коефіцієнта Шарпа буде вкрай високо і нічого не скаже нам про дійсний стан речей. Це є наслідком того, що стандартне відхилення незмінно буде прагнути до нульового значення, а через дріб – до нескінченності. Хоча сам факт стабільної прибутковості – вже великий плюс для інвесторів, головне в цьому випадку, щоб доходи були вищими банківських.

Безумовно, коефіцієнт Шарпа широко застосовується в кількісних фінансах, проте у нього є і свої обмеження.

Насамперед необхідно відзначити, що Sharpe Ratio на дані минулих подій. Його можна визначити по волатильності і розподілу історичних результатів, а не за тим подіям, які очікуються у майбутньому. Коли роблять оцінку інвестиційного портфеля за даним коефіцієнту, передбачається, що майбутні події будуть подібні минулим. А це, як ви знаєте, не завжди так, особливо, коли відбувається зміна ринкових умов.

Також розрахунок коефіцієнта Шарпа передбачає, що використовуються для цього результати будуть мати нормальне по Гаусу розподіл. Але, на превеликий жаль, нинішні ринки часто піддаються більш високому эксцессу, ніж при нормальному розподілі. З цієї причини у розподілу результатів є так звані «важкі хвости», а вже екстремальні події відбуваються набагато частіше, ніж припускає розподіл Гауса.

Звідси висновок – Sharpe Ratio недостатньо добре може оцінити хвостовий ризик.

Коефіцієнт Шарпа (eng. Sharpe Ratio), як визначити його.
Формула для розрахунку коефіцієнта

РЕКОМЕНДУЄМО ПОДИВИТИСЬ:

Читай також: